何谓供应链？供应链是指围绕核心企业，从配套零件、制成中间产品到最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中，将供应商、制造商、分销商和最终用户连成一个整体的功能网链结构。在供应链中，竞争力较强、规模较大的核心企业因其强势地位，往往在交货时间、价格、账期等方面对上下游企业要求苛刻，从而给这些企业带来资金流动性压力。而这些上下游配套企业大多是中小微企业，难以从银行融资，最后导致资金链紧张，整个供应链出现失衡局面。这时候，供应链金融应运而生。
供应链金融是金融机构将核心企业与上下游企业联系在一起提供灵活金融产品和服务的一种融资模式，即只要在供应链上有真实的订单，有了应收应付的款项，就可以通过订单发放贷款，通过核心企业信用实现供应链各节点之间的流动性互换，其实质就是通过控制供应链上的物资流、商业流、信息流、资金流，帮助企业盘活其流动资产从而解决其融资问题。
供应链金融的发展现状
早期的供应链金融大多基于狭义的供应链金融观念开展业务，主要服务于供应链内部参与主体，为核心企业的上下游企业提供综合性的金融服务和产品。伴随着时间推移和业务发展需要，供应链金融发展观念逐步转变为广义观念中服务于网状供应链模式，其业务模式也在不断创新，供应链金融服务链条也不断被拉伸和延长，所引入的参与主体也逐渐增多，供应链金融“生态圈”逐步形成。
图1. 供应链金融的逻辑内涵
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商业银行主导的供应链金融模式
在传统的供应链金融模式中，商业银行扮演着主导组织者的角色，通过在市场中搜寻存在稳定的交易关系且整体信用水平较高的产业供应链，找到占据主导地位的核心企业，通过输出自身的融资方案，与核心企业达成战略合作，依靠核心企业信用支持实现对链条上下游企业的批量授信，开展短期资金借贷活动。
案例
工商银行“工银聚”平台
对于以商业银行主导的供应链金融模式来说，其最大的掣肘就是对产业了解程度有限，对供应链缺乏控制，主要依赖核心企业，核心企业参与的积极性直接影响融资融资过程，所以融资效率仍然偏低。基于此，工商银行推出了“工银聚”供应链电商平台，主动提出为服务的供应链企业建立门户网站和移动APP，为企业量身定制可以在线订购、在线发单的电子商务系统，搭建网上商城交易平台，核心企业向供应商采购形成的应付账款同步至平台上，“工银聚”以此为基础提供在线循环融资一体化解决方案。链属企业与银行的供应链融资模块无缝对接，银行可以轻松了解到企业真实贸易背景、信誉状况等非财务指标因素，一些传统融资模式下财务指标不达标难以融资的中小企业就可能轻松获得贷款。
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核心企业主导的供应链金融
核心企业主导的供应链金融模式中，核心企业利用自身在产业供应链中的中心地位，对融资企业进行审核，并提供一定的担保额度，将融资企业与自身的交易信息推荐至资金提供方，为资金方和融资方牵线搭桥。在这种模式下，对融资企业的信用审核实质上是由核心企业完成的，而核心企业通过发挥其信用传导作用，可以进一步巩固自身在供应链上的中心地位，同时利用其对供应链的掌控力进行风险防控。
案例
中粮集团“粮信”
“粮信”——是指在中粮金科供应链金融平台上流转的中粮集团核心企业信用，是中粮金科基于核心企业信用开发的创新型供应链金融服务，它把核心企业信用直接转化为可流转、可融资、可灵活配置的金融产品。中粮集团产业链上的中小企业通过中粮金科平台，将其接收到的“粮信”进行持有、转让或融资，链属企业还可以把“粮信”作为全新的业务结算工具，既提高了业务结算效率，也为中小企业提供了便捷、低成本的融资渠道。
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互联网科技平台和金融科技介入后的供应链金融
电商行业的崛起和第三方支付方式的流行为供应链金融业务提供了科技和资金两大发展动力，助推了其数字化的进程，目前，头部互联网企业都在积极布局金融业务，利用其平台自有的资金流、信息流和业务流信息，描绘企业信用画像并据此对企业授信，将金融产品与实际供应链运营场景相贴合，为参与企业提供专业的、综合性的金融产品和服务，使产品更加个性化和定制化。同时云计算、大数据、人工智能等新兴金融科技的发展助推了互联网企业设立单独金融科技公司拓展供应链金融业务的脚步，区块链技术的崛起为供应链金融进一步赋能。
图5. 区块链在产业链金融中的创新应用场景
案例
京东数科
京东数科供应链金融产品主要有四类：
（1）应收账款融资产品——“京保贝”，该产品是京东金融成立后推出的第一款融资产品，也是供应链金融行业内第一个实现线上风险管控的产品；
（2）针对开放平台商家的信贷产品——“京小贷”，该产品是提供给部分入驻京东开放平台商家的开放贷款方案，以店铺的经营情况为基础评定信用等级，并结合其历史贷款情况综合确定可用的贷款额度；
（3）质押类大额贷款方案——动产融资，该方案是指企业以自有动产，通常为企业具有所有权的货物作为质押向京东金融提出贷款申请，审批之后京东金融结合商户提供的资料、信用状况及供应链金融是金融供给侧结构性改革的重要抓手经营情况确定贷款具体额度；
（4）面向优质采购企业的赊购产品——“企业金采”，该产品是京东金融在信用风控体系评估后，为合格的优质京东采购客户提供的一款信用赊购、账期管理等服务的信用支付服务。
电力行业的供应链金融实践
电力行业是关系国计民生的基础性行业，因输配电环节的自然垄断特性，电力的生产销售受到国家严格管控，核心企业具有持续稳定的现金流，企业信用等级高；但同时，电力行业也是典型的重资产行业，电力项目建设周期长、前期投入成本大，发电公司、电网公司上下游聚集了大量供应商，在新发展阶段、新发展理念、新发展格局下如何为电力行业高质量发展破题——供应链金融提供一条有效途径,为了促进产融结合，利用供应链金融为传统行业赋能，核心企业纷纷开展了探索实践,如：国家电网成立区块链科技公司，致力于打造基于区块链的电子合同、电力结算、供应链金融、电费金融、大数据征信等金融科技产品；国家电投发布供应链金融品牌“融和e链”，依托区块链、人工智能、大数据、物联网四大数字科技优势，致力实现应收账款融资全流程线上办理。其他电力核心企业也积极研究布局，共同发力推动供应链健康稳定发展。
南方电网资本控股公司是南方电网旗下的金融控股平台、资本运作平台、孵化发展平台、财务性投资平台，下属的南网融资租赁有限公司依托南方电网在产业链中的核心地位，将南方电网的资信优势辐射至供应商，加快其应收账款回收，提高企业运营效率，增加供应商对电网公司的黏性，推动形成多方共赢的产业生态圈，并在实践中积累了一系列成功经验。
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订单融资
电力产业上下游企业一般先提供货物，然后按照合同约定提交付款材料后取得合同款，前期普遍存在垫付材料款、机械款、人工费等情况，提交付款材料后需要约2-3个月取得资金,由于抵押担保不足，备料生产阶段融资困难、融资价格高，供应链金融公司以供应商与电力企业的真实交易为基础，可提前向供应商提供订单融资服务，既缩短了供应商的回款账期，又缓解了电力企业对民营企业应付账款的清理和支付压力。
具体流程说明：
1. 电力企业采购上游企业（融资企业）产品，双方达成订单。
2. 上游企业（融资企业）向供应链金融公司申请融资。
3. 供应链金融公司向上游企业核实交易信息及融资企业信用情况。
4. 供应链金融公司向上游企业放款。
5. 上游企业（融资企业）生产结束，将货物交付电力企业。
6. 电力企业向上游企业（融资企业）支付货款。
7. 上游企业（融资企业）向供应链金融公司偿还融资资金。
案例
Y公司订单融资
Y公司为一家电力设备制造商，2019年，其与供电局签订了一系列货物买卖合同，共计1.72亿元。Y公司整体营运能力及盈利能力较好，但由于其流动负债占比较高，有一定的短期偿债压力，因此向供应链金融公司提出融资需求，以补充流动资金。通过调查，证实Y公司与供电局的交易背景真实，履约情况良好，企业资信较高，因此，供应链金融公司以订单融资的形式为其提供2600万元融资款，解决了Y公司的短期流动性问题。
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质保金融资
为落实项目工程在缺陷责任期内的维修责任，项目业主方往往会从应付的工程款中预留部分款项作为项目质保金，为施工企业在缺陷责任期内对已通过竣(交)工验收的项目工程出现的缺陷进行维修提供保证。根据货物买卖合同约定，在合同质保期满，并无索赔或索赔完成后，业主方开具质保单，施工企业方可申请支付质保金。因质保期往往长达数年，对施工方的占款影响较大。
具体流程说明：
1. 电力企业与融资企业达成订单。
2. 融资企业完成施工，并经电力企业验收合格。
3. 融资企业向供应链金融公司申请融资。
4. 供应链金融公司向电力企业核实交易信息及融资企业信用情况。
5. 供应链金融公司向融资企业放款。
6. 合同质保期满，电力企业将质保金支付给供融资企业。
7. 融资企业向供应链金融公司偿还融资资金。
案例
J公司质保金保理
J公司是国家经贸委确定的全国城乡电网建设与改造工程所需设备产品定点生产企业，2019年，J公司与电网公司签订系列买卖合同，该批货物买卖合同已于2019年5月全部完成交货并开具发票，J公司已收到货物结算款，剩余质保金2900万元。供应链金融公司以该笔质保金为基础开展保理业务，放款金额2600万元，融资比例为87.66%，剩余12.34%作为风险保证金，以减少风险敞口，同时约定当出现因质量问题导致电网公司未能按时足额支付质保金时，J公司履行差额补足义务。
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应收账款融资
囿于核心企业的强势地位，上游企业常常与核心企业进行赊销，因而形成了应收账款，在应收账款形成到核心企业付款期间，若上游企业面临资金约束，可基于核心企业应收账款凭证与资质证明向供应链金融公司申请融资授信，供应链金融公司审核通过后放款，融资企业在收回应收账款后还款。
具体流程说明：
1. 电力企业与融资企业交易形成应收账款。
2. 融资企业向供应链金融公司申请融资。
3. 供应链金融公司向电力企业核实交易信息及融资企业信用情况。
4. 供应链金融公司向融资企业放款。
5. 满足支付条件后电力企业将应收账款支付给融资企业。
6. 融资企业向供应链金融公司偿还融资资金。
案例
X公司应收账款保理
X公司2020年与供电局签订了系列货物买卖合同，合同约定货款“按月结算、季末清算”，每月滚动产生应收账款。通过核查其与供电局历史交易情况，X公司与供电局合作关系良好，企业信用较高。因此，供应链金融公司按一定的融资比例为其提供融资资金2000万元，同时要求其股东提供增信措施，当出现因合同履行问题导致电网公司未能按时足额支付款项时，股东将为其提供流动性支持。
供应链金融的价值
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供应链金融是金融供给侧结构性改革的重要抓手
我国经济进入高质量发展阶段，但金融供给与实体经济需求之间还存在很多不适应、不匹配的地方。比如，中小微企业在实体经济中发挥的作用越来越大，但在间接融资为主的金融体系下，金融资源更倾向于配置到大型企业，导致中小微企业融资难融资贵。让中小微企业融资“卡脖子”的是抵押品的问题。而供应链金融可依托供应链内核心企业的信用，打破以往依赖不动产抵押的方式，依据流动资产提供担保融资，解决了供应链内中小微企业融资问题，为中小微企业融资纾困。
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供应链金融引导资金流向实体企业
过去，由于实体经济供需失衡，资本的逐利性使得增加的货币资金很多没有进入实体经济，而是在金融系统内自我循环或者进入房地产市场，带来脱实向虚的不利后果，推高实体经济成本，加重实体经济融资困难。而供应链金融立足实体产业链，有效促进了金融机构对中小微企业提供融资支持，同时也反向推动了金融行业自身的可持续发展。因为只有实体经济健康发展，才能从源头上减少金融风险，消除金融隐患；也只有实体经济健康发展，才能为金融风险防范化解提供缓冲、腾挪空间和有效吸收风险的物质基础。
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供应链金融能够实现产业链上下游的多方共赢
供应链金融优化了供应链上的资金流通，降低交易成本、操作成本和融资成本，提高产业链的运转效率和竞争能力。供应链金融通过捆绑上下游企业的信用，巩固了企业间的合作关系，加强了核心企业对供应链的掌控力，更好地维护上下游企业的关系，保持上游供货渠道和下游分销渠道的稳定性，同时也间接降低了核心企业自身的财务风险；同时有助于金融机构优化信贷结构，提高资金利用效率，拓展市场，实现产业链上下游的多方共赢。